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2026年一季度，印制电路板行业交出了一份"冰火两重天"的成绩单。71%企业实现营收净利双增，板块净利润暴增182%——这是AI算力浪潮给出的答卷。然而，在看似普涨的数据背后，头部企业与二三线厂商的利润剪刀差正在急剧拉大，一场由技术壁垒和供应链掌控力决定胜负的行业洗牌悄然加速。
正文一、龙头业绩"涨疯了"
2026年一季度，多家A股PCB行业上市公司业绩炸裂。沪电股份实现营收62.14亿元，同比增长53.91%，归母净利润12.42亿元，同比增长62.90%，利润增速跑赢收入增速，规模效应和盈利质量同步改善。
深南电路营收65.96亿元，创上市以来单季度新高，同比增长37.90%，归母净利润8.50亿元，同比增长73.01%。生益科技一季度营收81.41亿元，同比增长45.09%，归母净利润11.58亿元，同比增长105.47%。南亚新材一季度净利润1.5亿元，同比暴增610%。
二、并非所有企业都笑得同样灿烂
然而，在这轮AI驱动的行业高景气中，并非所有参与者都吃到了蛋糕。全球PCB龙头鹏鼎控股一季度营收79.86亿元，同比微降1.25%，归母净利润4.63亿元，同比下降5.21%，扣非净利润3.26亿元，同比大幅下滑31.85%。在传统消费电子业务层面，单机用量、价格尚未出现明显的量价双升趋势，加上汇率等因素扰动，盈利能力承受显著压力。
三、原材料涨价重构利润分配
近来，PCB核心原材料覆铜板、铜箔、半固化片及金盐等价格全面上行。2026年4月，PCB价格较3月暴涨40%，云服务厂商已接受涨价以锁定产能。
面对成本端的直接冲击，身处产业链不同位置的企业展现出了迥异的消化能力。聚焦高端PCB、绑定头部客户的龙头企业，凭借产品品类优势与订单需求刚性，能够将成本压力有效向下游客户转移。而那些仍沉迷于中低端市场、同质化竞争激烈的企业，成本端的侵蚀正在不断压缩本就微薄的利润空间。
行业分析这轮看似"雨露均沾"的景气上行背后，是一场深刻的结构性变革。PCB行业正在经历从"成本竞争"向"性能竞争"的彻底转型。高端赛道的高壁垒天然筛选玩家。工信部《印制电路板行业规范条件》正式执行，严禁新建低端PCB产能，仅放开HDI、高频高速板、IC载板扩产。低端小厂加速出清，行业CR5集中度从60%提升至80%。
延伸展望展望后市，PCB产业链的分化将进一步加剧。随着GB300及Rubin系列新平台开启的技术路线变革推进，高端产品的供需失衡预计延续至2027年。只要算力需求不萎缩，高端PCB和上游材料的缺口就很难弥合，这轮由AI驱动的产业升级才刚开始。
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